Le suivi préparé par l'Institution Fiscale Indépendante du Sénat Fédéral (IFI) détaille les raisons du maintien du taux d'intérêt de base à 13.75%
Les incertitudes sur la trajectoire de l'inflation seraient ce qui maintiendrait le taux Selic à un niveau élevé, comme le souligne le rapport de suivi préparé par Institution fiscale indépendante du Sénat fédéral (SI JE). Avec son plus haut niveau depuis fin 2016, de 13.75% par an, le taux Sélic est le principal outil utilisé par Banque centrale (BC) pour contenir l'inflation, comme l'a expliqué la directrice de l'IFI, Vilma da Conceição Pinto, dans une interview avec Nouvelles de Jovem Pan: «C'est le principal instrument de la politique monétaire. C’est grâce à ce taux d’intérêt qu’il peut assouplir ou resserrer la politique monétaire, et ainsi avoir une influence sur le taux d’inflation. Lorsque nous examinons la politique budgétaire, elle a également tendance à influencer le taux d’inflation, la demande globale et l’économie, lorsque le gouvernement adopte une politique budgétaire plus expansionniste ou plus restrictive. Si nous l’envisageons du point de vue de la politique budgétaire et de la politique monétaire, elles peuvent agir de manière coordonnée ou non. Tout cela influence donc les relations entre les taux d’intérêt, l’inflation et la politique budgétaire. Depuis août de l'année dernière, quatre réunions du Comité de politique monétaire de la Banque centrale (Copom) et l'indice est resté inchangé, même après 18 mois de hausse.
La base du gouvernement fédéral au Congrès national a critiqué la décision du Copom et affirme qu'il est possible de réduire le Selic. Cette semaine, le ministre des Finances, Fernando Haddad, s'est exprimé sur ce sujet, après l'annonce du retour des taxes fédérales sur les carburants. Selon le ministre, la reprise partielle de la collecte des impôts profitera à l'inflation à moyen et long terme, ce qui laisse place à une baisse du Selic : « D'un point de vue économique, les mesures prises et annoncées aujourd'hui sont bénéfiques pour l'inflation. à moyen et long terme. Ce qui ouvre la voie, selon la Banque centrale, à une baisse des taux d’intérêt. Ce n'est pas moi qui le dis, ce sont les procès-verbaux de la Banque centrale (…) Le président Roberto Campos Neto a également souligné que ces mesures peuvent suggérer qu'elles sont impopulaires et erronées, mais ce n'est pas le cas. Du point de vue de la Banque centrale, cela anticipe le calendrier de baisse des taux d'intérêt. Je reproduis les arguments de la Banque centrale pour dire que l'impact sur l'inflation à moyen et long terme est bénéfique ». À mesure que les prix des carburants changent, comme ce fut le cas avec le rétablissement des taxes fédérales sur l’essence et l’éthanol, l’inflation augmente également.
L’IFI explique que la trajectoire haussière des prix est principalement due au prix du carburant. Les projections d'inflation de la Banque centrale sont en hausse depuis la fin de l'année dernière. La projection de l'indice général des prix à la consommation (IPCA) pour 2023 a été relevée de 5,3% à 5,6%. Malgré l'attente d'un ralentissement des prix du marché, compte tenu de la tendance à la baisse des valeurs des matières premières en reais, les prix administrés seront impactés par l'ajustement promu par Petrobras chez les distributeurs fin janvier. Pour 2024, l’inflation projetée a légèrement augmenté, passant de 3,7% à 3,8%, selon le rapport. L'objectif d'inflation actuel fixé par le Conseil monétaire national est de 3,5%, avec une marge de tolérance de 1,5 pp plus ou moins. Selon le directeur de l'IFI, tous ces points doivent être pris en compte afin de baisser le taux d'intérêt.
« Lorsque nous réfléchissons au taux d’intérêt, qu’il soit élevé ou bas, et à la manière dont nous pouvons agir pour réduire ce taux d’intérêt dans le pays, nous devons l’examiner en fonction de plusieurs facteurs. Je pense que le débat est valable et que nous pouvons approfondir l'analyse dans ce sens, mais je pense que la solution est un peu plus complexe », a expliqué Vilma. Outre les pressions inflationnistes, un autre facteur empêchant la baisse des taux d’intérêt à l’heure actuelle, selon l’IFI, est l’indécision sur la politique budgétaire. Le gouvernement devrait présenter au premier semestre la proposition d'un nouveau cadre de contrôle des comptes publics, qui remplacera le plafond des dépenses. Entre-temps, le ministère des Finances a présenté un ensemble d'ajustements fiscaux, mais l'IFI note que l'efficacité de ces mesures est limitée et que la viabilité des comptes dépendra de la performance des recouvrements.
*Avec les informations du journaliste David de Tarso